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6月以来，国内钨市一扫年初至5月“过山车”行情带来的阴霾，行情逐步回暖。进入6月初，钨价持续温和回升，持货商惜售情绪升温，下游补库询盘增多，推动市场议价重心稳步上移，整体行情触底反弹迹象明显。截至6月3日，65%品位黑钨精矿主流报价回升至45—45.2万元/吨，中颗粒碳化钨主流报价在1075—1125元/公斤，钨粉报价在1135—1185元/公斤。6月4日当天，市场询盘及成交活跃度进一步提升，持货商挺价氛围浓厚，部分贸易商炒作追高心理明显。面对这一波行情的快速启动，行业人士最关心的问题显然是：涨价潮能持续多久？
此轮钨价回升并非单纯的短期情绪推动，而是多重驱动因素的共振结果：从供需基本面看，全球钨供需缺口持续扩大。中金公司预计，2026年至2029年全球钨供需缺口将分别达到2.3万吨、2.4万吨、2.4万吨和2.5万吨，占全球钨使用量的比例高达14%左右。在供给端，国内钨矿山开工率已不足35%，年初1—4月国内钨精矿产量同比下降约17%-海外方面，尽管哈萨克斯坦Boguty矿投产、韩国Sangdong矿重启等带来一定增量，但整体供给增长仍难以填补缺口。从成本端看，硬质合金刀具等下游产品的原材料成本占比已超过80%。原材料价格持续攀升，新锐股份、泰珂洛等多家下游企业已自2月起陆续宣布上调产品售价，成本传导链条正在打通，反过来为上游价格提供支撑-从新兴需求端看，AI产业加速发展，市场预计英伟达Vera Rubin架构可能驱动AI PCB微钻需求加速增长，存储产业高景气推升六氟化钨供需紧缺。全球六氟化钨市场规模预计将从2026年的7.4亿美元增长至2035年的34.5亿美元，年复合增长率达19%，日韩相关厂商已宣布自2026年起对六氟化钨产品单价上调70%—90%。从政策端看，出口管制持续加码。2026—2027年度仅15家企业获批钨产品出口资质，开采配额连年收紧，合法开采量受到严格控制-2026版《两用物项和技术进出口许可证管理目录》新增了钨镍铁合金和钨镍铜合金条目，进一步扩大管制范围。
一个值得行业人士高度关注的信号是国内外价差。截至5月底，海外钨精矿价格约91万元/吨，高出国内约50万元，溢价率超过120%；海外APT价格高达200万元/吨附近，较国内溢价超过两倍。这一巨大的内外价差意味着，即使在当前国内价格回升之后，国内钨价的向上空间依然可观。只要出口管制继续发挥作用，海外对钨的刚性需求将倒逼国内价格中枢持续上移。
综合以上分析，结论清晰：本轮涨价潮不仅是短期反弹，而是中长期趋势性行情的启动。
短期维度（1—3个月） ：6月涨价行情有望延续。当前持货商惜售情绪浓厚，下游刚需采购陆续跟进，市场交易活跃度已明显提升。叠加5月以来APT企业检修、减产等举措有效消化前期库存，供需关系已趋改善。6月主流钨企新一轮长单报价即将出台，大概率继续上调，将进一步点燃市场情绪。
中期维度（6—12个月） ：涨价趋势大概率维持。核心支撑来自两个方面：一是中期补库周期的开启。2026年1—4月行业整体处于去库存阶段，社会库存已降至低位，三季度有望迎来一波力度可观的补库行情-二是出口管制持续收紧带来的海外需求倒逼效应。日本企业已向韩国客户发出钨原料供应预警，表明海外供应链紧张已从隐忧变为现实。
长期维度（1—3年） ：结构性牛市基础坚实。2026—2029年连续四年的供需缺口预计均在2.3万—2.5万吨的规模，占全球钨消费量约14%。这意味即便废钨循环利用发挥作用，供给偏紧格局在可预见的未来难以逆转。
上游及贸易商： 持货惜售策略在中期维度具备合理性，但需警惕短期价格过快上涨可能引发的政策干预风险。出口企业应提前做好配额准备，密切关注出口管制政策动态。
中游冶炼及深加工： 原材料采购宜采取分批建仓策略，避免追高风险。同时可考虑加大废钨回收利用力度，以对冲原料成本压力。
下游制造企业： 需加快价格传导节奏，将原材料成本压力合理转嫁至终端用户。中长期应积极推动材料体系多元化布局，减少对单一材料的依赖——五矿证券的研报指出，刀具材料正向陶瓷刀具、高速钢刀具等方向拓展，硬质合金刀具企业可通过布局超硬刀具与高速钢刀具增强抗风险能力。
战略层面： 本次钨价周期不仅是短期价格波动，更是全球关键矿产供应链重构的缩影。中国掌控全球约80%的钨供应量，随着各国对钨作为战略性关键矿产的重视程度不断提升，钨的战略地位将持续强化。从业者应把握本轮周期中的结构性机遇，在技术升级、供应链整合和国际化布局方面积极作为。
总体来看，6月初开启的这波钨钢材料涨价，大概率只是新一轮上涨周期的起点。面对这一轮兼具供需硬缺口、政策强约束和新兴需求爆发的趋势性行情，行业从业者既要有敢于持有核心资源的勇气，也要有管控短期波动风险的智慧。
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