一张张来自矿山企业的涨价通知函堆积在钨制品加工厂的办公桌上，一年内累计收到的287份涨价通知，让整个行业经历了从原料到成品的全面洗牌。黑钨精矿价格突破46万元/标吨，仲钨酸铵价格触及68万元/吨，钨粉与碳化钨粉价格双双站上百万大关——这是2025年中国钨市场画出的价格曲线，全年累计涨幅超过220%，断层领涨小金属板块。截至2026年1月，赣州钨协最新预测均价显示，55%黑钨精矿价格为46万元/标吨，仲钨酸铵67万元/吨，中颗粒钨粉1150元/公斤。从硬质合金刀具厂商的“钨涨刀贵”到军工订单排到2026年的现实，这场由供给端主导的上涨行情仍在继续，而市场关注的焦点已经转向：这种涨势还能持续多久？价格又会在什么时候触顶？

01 历史性高位：220%的暴涨如何改写行业生态

2025年的中国钨市场彻底告别了过去相对稳定的状态。这一年，钨制品价格在短短12个月内累计涨幅超过220%，多项核心品种不断刷新历史高位。从产业链内部看，这轮上涨属于典型的供给主导型模式，涨价由原料端发起并一路上攻，下游消费端被动承接。原料端在没有明显成本上升的情况下，售价大涨2倍以上。中钨在线全年累计收到来自151家单位的287份涨价通知函，主要涉及硬质合金、钨钢、钨丝和钨电极等多个领域。其中，同一企业针对同一产品的累计调价次数最高达到六次。“钨涨刀贵”成为主旋律。受原料涨价推动，刀具厂商在2025年内多次集中调价，中钨高新刀片类产品已四次调价。这种急剧的价格变动在产业链各环节引发了深刻调整。

02 供需双紧：政策收紧与需求激增的碰撞

钨价上涨的背后，是国家对钨资源治理逻辑的根本性转变。2025年，国家强化资源保护，开采总量控制指标进一步收紧，第一批指标同比下调6.45%，第二批指标不完全公开。同时，打击私挖盗采力度加大。这些举措不仅给钨矿供应上紧了发条，更重要的是给整个产业链带来了日趋紧张的心理压力，使钨原料价格短期大幅上涨有了浓厚基础。资源禀赋的恶化进一步加剧了供应压力。国内黑钨矿资源日益枯竭，白钨矿开采面临品位仅0.3%-0.5%的困境，开采1吨钨精矿需处理300-400吨原矿，直接推动开采成本同比上升40%。而在需求端，新兴产业的需求爆发正在重构需求版图。光伏领域，钨丝凭借更细直径与更强耐磨性，逐步替代传统钢线用于硅片切割，渗透率从2024年的20%飙升至2025年的60%。军工需求的刚性增长为钨价提供了稳定支撑。俄乌冲突推动穿甲弹等特种钨制品需求，欧盟启动10万吨战略储备招标，首批3万吨采购量占全球消费量的15%。

03 涨价传导：产业链重塑与终端市场的“冰火两重天”

价格洪水迅速冲洗了产业链的缓冲环节。2025年的涨价潮使产业链出清了大量抗风险能力较弱的中小企业，很多中小加工企业因无力承担成本波动而退出市场。与此同时，下游领域呈现出“冰火两重天”的景象。传统硬质合金领域，刀具厂商通过提价将成本转嫁给下游，三季度开始业绩明显改善。而光伏、固态电池等新应用领域的增长则十分强劲。光伏钨丝渗透率提升带动钨材需求，每GW光伏组件耗钨8吨，带动全球光伏用钨丝需求突破4500吨，同比增长198%。更关键的是，这场涨价潮完全颠覆了国内外市场的价位差。2025年改变了多年以来由于我国的钨资源优势而形成的欧美日韩等国际市场钨制品价格高于国内的历史。

04 价格触顶：三大情景展望与市场分歧

对于2026年钨价何时触顶，各大机构的判断存在分歧，主要可以分为中性、乐观和悲观三种观点：中性观点认为钨市场将呈现紧平衡下的高位窄幅震荡。多数机构预测2026年上半年价格将维持在历史高位区间，年中可能出现价格阶段性高点，下半年或随供需矛盾缓解逐步回落。根据测算，2025/2026/2027年全球钨供需缺口占该年总需求量的比例分别为-3.11%/-3.78%/-1.48%，偏紧平衡的格局将持续。乐观观点预计结构性缺口将推动价格中枢继续上移，高点可能出现在2026年下半年甚至2027年。这一观点强调供给刚性持续而需求增长超预期。悲观观点则担心高价抑制效应显现与供给需求侧风险。若海外矿山投产进度超预期，或国内环保政策出现阶段性松动，可能缓解供应紧张；而若高端制造增速不及预期，也可能引发阶段性回调。为了更清晰地展示不同机构对2026年钨价触顶的看法，以下是主要观点的对比：

机构/来源

05 未来走向：产业升级与战略价值的双重博弈

       无论价格走势如何，中国钨业已经正式进入以战略安全、产业升级和长期可持续为核心的新阶段。行业结构也将随之发生变化。预计从2026年开始，中国钨行业将呈现以大型资源型企业、大型技术型企业、小型特色加工企业为主导的三层梯队结构。在AI、人形机器人、半导体等领域的深度布局，将为国内企业提供突破高端市场的关键契机。新兴产业放量需求，特别是光伏、固态电池、核聚变等领域的需求增长，将成为拉动钨需求的重要引擎。钨产业链的核心竞争力正从资源控制向技术领先和规则塑造能力转变。